Báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ vừa được công bố với kết quả vượt xa kỳ vọng của giới phân tích. Thông tin này khiến thị trường tài chính gia tăng dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tiếp tục neo lãi suất ở mức cao, thậm chí để ngỏ khả năng thắt chặt tiền tệ bằng cách tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 9. Kỳ vọng này ngay lập tức kích hoạt phản ứng tiêu cực lên cả thị trường vàng lẫn thị trường chứng khoán Mỹ.
Việc làm Mỹ tháng 8: Tốt hơn dự kiến
Báo cáo thị trường lao động công bố ngày 4/9 ghi nhận những chỉ số then chốt:
- Bảng lương phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls - NFP, chỉ số đo lường số lượng việc làm mới được tạo ra ngoài ngành nông nghiệp): Tăng +162.000 việc làm.
- Dự báo trước đó của các chuyên gia: Chỉ khoảng +56.000 việc làm.
- Tỷ lệ thất nghiệp (Unemployment Rate): Đạt 4,1%, đi ngang so với kỳ trước.
- Tăng trưởng thu nhập bình quân theo giờ: Tăng 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái.
Tỷ lệ thất nghiệp Mỹ luôn được quan tâm sát sao
Đáng chú ý, trong tháng 7, dữ liệu việc làm tăng mạnh từ mức sụt giảm -23.000 lên mức tăng trưởng +21.000.
Từ tất cả các dữ liệu trên, có thể thấy thị trường lao động Mỹ vẫn “khỏe” hơn nhiều so với những lo ngại trước đó về nguy cơ suy thoái kinh tế.
Tìm hiểu thêm: VÀNG 3 THÁNG CUỐI NĂM 2026: CÒN DƯ ĐỊA TĂNG HAY ĐÃ QUÁ CAO?
Và thị trường phản ứng ngay lập tức
Trong bối cảnh chính sách tiền tệ hiện tại, một tin tức kinh tế tích cực lại trở thành thông tin bất lợi đối với các tài sản rủi ro.
Ngay sau khi báo cáo việc làm xuất hiện, làn sóng bán tháo nhẹ đã bao phủ thị trường:
- Chỉ số S&P 500 (đại diện cho 500 công ty vốn hóa lớn nhất sàn chứng khoán Mỹ): Giảm 0,4%.
- Chỉ số Dow Jones (chỉ số bình quân công nghiệp của 30 tập đoàn hàng đầu): Giảm 0,5%.
- Chỉ số Nasdaq Composite (tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu công nghệ): Giảm 0,3%.
- Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm: Tăng vọt lên ngưỡng khoảng 4,78%.
- Giá vàng thế giới: Giảm khoảng 1,2%, lùi về quanh mốc 4.418 USD/ounce.
Thị trường việc làm tốt lên chưa chắc đã khiến thị trường tài chính tích cực
Nguyên nhân cốt lõi khiến thị trường phản ứng như trên xuất phát từ kỳ vọng Fed tăng lãi suất. Dữ liệu việc làm được công bố khiến giới đầu tư nhận định Fed đang có đầy đủ cơ sở để trì hoãn việc nới lỏng tiền tệ hoặc tiếp tục nâng lãi suất. Theo định giá của thị trường tương lai, xác suất Fed tăng thêm 0,25 điểm phần trăm (25 điểm cơ bản) trong cuộc họp tháng 9 đã nhanh chóng tăng lên mức khoảng 60%.
Tìm hiểu thêm: Có thể bạn chưa biết: Vì sao lương ngày càng khó đuổi kịp giá nhà?
Vì sao thất nghiệp thấp lại khiến Fed khó giảm lãi suất?
Fed luôn phải vận hành chính sách xoay quanh nhiệm vụ kép: Kiểm soát lạm phát và Tối đa hóa việc làm bền vững.
Có thể hiểu đơn giản mối liên hệ kinh tế vĩ mô này như sau:
Thất nghiệp tăng → kinh tế yếu → Fed có thêm lý do giảm lãi suất.
Việc làm tăng mạnh + thất nghiệp thấp → kinh tế vẫn khỏe → Fed không cần vội giảm lãi suất.
Đặc biệt, trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, một thị trường lao động quá khỏe có thể duy trì đà tăng của tiền lương. Khi thu nhập của người dân ổn định và sức mua tiếp tục duy trì ở mức cao sẽ gia tăng, gây áp lực trực tiếp lên mặt bằng giá tiêu dùng. Đó là lý do vì sao chỉ số NFP tăng mạnh chưa hẳn đã là động lực tích cực cho thị trường chứng khoán.
F0 chỉ cần nhớ mối quan hệ này
Để theo dõi biến động thị trường khi các chỉ số vĩ mô được công bố, nhà đầu tư chỉ cần ghi nhớ logic liên thị trường sau:
Mối quan hệ giữa NFP và thị trường
NFP ↑ + thất nghiệp thấp
→ Kinh tế khỏe
→ Fed khó giảm lãi suất
→ Lợi suất/USD có thể tăng
→ Vàng và cổ phiếu chịu áp lực
Ngược lại:
NFP ↓ + thất nghiệp ↑
→ Kinh tế yếu đi
→ Fed có thêm dư địa giảm lãi suất
→ Lợi suất giảm
→ Vàng và cổ phiếu có thể được hỗ trợ
Dù vậy, thị trường lao động không phải là thước đo duy nhất. Fed còn phải xem CPI, PCE, tiền lương và nhiều dữ liệu khác và đánh giá tổng thể bức tranh vĩ mô thông qua:
- CPI (Consumer Price Index): Chỉ số giá tiêu dùng đo lường lạm phát bán lẻ.
- PCE (Personal Consumption Expenditures): Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, thước đo lạm phát ưa thích của Fed.
- Tăng trưởng tiền lương và các chỉ số niềm tin tiêu dùng khác.
Báo cáo việc làm tháng 9/2026 đã cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn khá vững. Do đó, chỉ số CPI công bố tới đây sẽ là mảnh ghép then chốt cuối cùng định hình quyết định lãi suất chính thức của Fed. Đừng quên theo dõi Topi để cập nhật kịp thời các tin tức tài chính mới nhất cùng những phân tích chuyên sâu từ chuyên gia.
